企业中长期贷款连续四月回升 信用风险持续改善

发布时间:2022年06月25日
       北京报道, 12月10日, 央行发布11月金融统计报告。 截至11月末, 广义货币(M2)余额196.14万亿元, 同比增长8.2%, 增速比上月末回落0.2个百分点; 狭义货币(M1)余额56.25万亿元, 同比增长3.5%, 增速高于上月末0.2个百分点; 流通货币余额(M0)7.4万亿元, 同比增长4.8%。
        当月净现金投资578亿元。 11月份社会融资规模增加1.75万亿元, 比去年同期增加1505亿元。 其中, 向实体经济发放人民币贷款增加1.36万亿元, 同比增加1331亿元。 值得注意的是,

11月份人民币贷款增加1.39万亿元,

同比增加1387亿元, 同比增长12.4%, 总体高于市场预期。 国海证券固定收益研究组认为, 人民币贷款高于预期主要是短期公司贷款和中长期公司贷款大幅增加所致。 信贷增速回升 金融数据显示, 11月人民币贷款增加1.39万亿元, 同比增加1387亿元, 同比增长12.4%, 总体高于市场预期。 分行业看, 居民部门贷款增加6831亿元, 其中短期贷款增加2142亿元, 同比减少27亿元; 中长期贷款增加4689亿元, 同比增加298亿元。
        由于10月新增信贷低于预期, 11月央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会, 强调加强逆周期调节, 将MLF和OMO利率下调5BP 每个同时继续制作多余的MLF。 LPR利率下调5BP, 鼓励商业银行加大信贷投放, 带动企业贷款较快增长。 新时代证券首席经济学家潘向东告诉​​记者, 居民住房贷款需求依然旺盛, 但由于消费贷款违规流入房地产市场的高压政策, 短期贷款 居民贷款规模持续下降, 中长期贷款保持稳定。 第一创投分析师李怀军认为, 中长期企业贷款连续四个月回升, 可能是信用风险偏好改善的积极信号。 票据融资继续萎缩。 随着央行加大公开市场对冲力度, 非银行机构流动性分层问题在一定程度上得到缓解,

流动性分化有所缓解。 从数据表现看, 11月非银行金融机构贷款增加274亿元, 同比减少3亿元。 2019年下半年, 地方政府加大了化解隐性债务的力度。 部分城投企业的表外融资大部分被表内贷款替代。 商业银行成为化解隐性债务的主力军。 LPR改革推动商业银行积极参与地方政府隐性债务。 受此影响, 城投中长期贷款不断增加, 企业实际中长期融资需求并未明显增加。 11月份非金融企事业单位贷款增加6794亿元, 同比增加1030亿元; 其中, 短期贷款增加1643亿元, 同比增加1783亿元; 中长期贷款增加4206亿元, 同比增加911亿元。 这一数据表明, 在政策引导下, 企业短期生产的积极性正在增强, 也可能来自地方政府隐性债务的化解。
        此外, 企业票据融资增加624亿元, 同比减少1717亿元。 早期票据到期, 监管趋严, 严禁票据融资套利, 导致票据融资快速下滑。
        稳增长仍是11月三次“降息”(MLF、OMO、LPR利率均下调5BP)刺激部分贷款需求的硬性要求。 11月19日召开的央行信贷会议延续了三季度货币政策报告的主基调, 揭示了继续实施稳健的货币政策, 加强逆周期调节和强化结构调整信息, 重点仍是疏通货币传导 . 国盛证券认为, 近期基建融资意愿增强也是信贷需求改善的重要因素。 第四季度以来PMI建筑行业新订单趋势的改善证实了贷款的增加。 预计后续贷款可能加大对高端制造业、新消费、基础设施、小微企业等的支持。社会融资方面, 11月社会融资增加1.75万亿元、1505亿元 超过去年同期。 其中, 向实体经济发放人民币贷款增加1.36万亿元,

同比增加1331亿元。 由于本次社会融资增长得益于企业信贷改善和非标融资, 除季节性因素外, 地方隐性债务置换是近期企业贷款规模增加的重要原因。 随着专项债券发行的后续实施, 社会融资增速有望企稳。 国海证券固定收益研究团队指出, 社会融资增速与M2增速在数据层面出现背离的现象, 也反映了信贷扩张动能不足的问题, 同时边际 改善融资。 因此, 未来信贷发行能否转化为有效投资, 还有待观察。