格力“不分红”背后的焦虑

发布时间:2022年06月15日
       北京报称持有287亿元可分配利润, 格力电器(000651.SZ)却出人意料地做出了11年来首次不分红的决定。 4月25日晚, 格力电器发布了2017年财报。 其2017年营收1482.86亿元, 同比增长近37%。
        归属于上市公司股东的净利润为224亿元, 同比增长近45%。 但格力电器公告称, 2017年不进行利润分配, 不实施送股和资本公积金转增股本。 长期稳定的高分红, 让格力电器成为A股的金字招牌。 突然不派息的决定表明, 2018年对格力电器来说并不寻常。 除了格力电器董事长董明珠5月底任期届满, 董事会换届选举尚未决定, 格力电器还面临着 今年收入2000亿。 格力涉足芯片行业, 为空调产能的扩张和多元化留有资金。 4月26日晚, 格力电器在回复深交所公告时称, 分红不足源于公司计划逐步扩大空调产能。 此外, 公司还计划重点布局智能装备、智能家电、集成电路等产业领域。 公告披露, 格力电器正在筹划和实施多项投资项目。 其中, 在新建的空调基地项目中, 洛阳、南京基地正在规划中, 杭州基地已在建设中。 智慧工厂升级项目包括珠海总部整体重新规划建设、重庆基地搬迁改造、珠海总部全球研发中心规划建设。 此外, 格力还公布了珠海、武汉、洛阳的智能装备投资项目, 以及成都、洛阳、合肥的智能家电项目。 值得注意的是, 格力电器还公布了集成电路设计投资项目, 并确认参与洛阳LYC轴承有限公司混合所有制改革投资项目。 充足率成为焦点。 资深家电观察家刘步尘认为, 格力进军集成电路行业主要是为智能布局, 为空调做芯片。 他向《华夏时报》记者分析, 格力每次生产空调, 都需要进口芯片, 而技术掌握在日本企业手中。 但他也强调,

空调厂商对芯片的价格并不敏感, 一颗芯片的价格只有几块钱。 4月26日,

格力电器秘书王敬东对《华夏时报》记者表示, 格力今年不会分红, 但格力的分红传统不会改变。 对于格力对集成电路产业的规划, 他表示, 未来将发布具体公告。 他还告诉《华夏时报》记者, 格力在设计空调芯片之前已经有很多年了。 在2017年财报发布后的投资机构电话会议上, 王京东也表示, 中兴事件给格力带来了很大的刺激, 格力会做自己的空调芯片。
        投资者不买账。 资本市场对格力电器不分红的态度并不乐观。 4月26日, 格力电器收盘价45.58元, 较前一交易日下跌8.9元。7%, 几乎是极限。 盘后数据显示, 大部分出逃的资金都是机构投资者。 同日, 格力电器主力净流出17.93亿元,

是排名第二的中国平安的4倍多。 其超大单笔净流出15.76亿元, 是排名第二的中国平安的近4倍。 当日大单净流出2.17亿元, 仍位居榜首。 相比之下, 格力电器当日的中小订单净流入总额近18亿元。 同日, 格力电器还收到深交所的关注函, 要求说明2017年不派发现金分红的具体原因及合理性。有观点认为, 机构投资者的外逃源于失败 实现股息预期。 此前稳定的高分红, 长期以来吸引了众多投资机构投资格力电器。 公告显示, 自1996年上市至2016年, 格力电器累计现金分红19次, 总额达417.92亿元, 超过期内净利润的40%。 其中, 2015年至2017年, 格力电器累计实现利润分配198.5亿元, 占三年平均年分配利润的109.30%。 事实上, 4月26日晚间发布的今年一季报显示, 机构投资者看好格力。 格力电器本期前十名股东中, 除前三名股东外, 其余七名股东均为机构投资者,

合计持股11.2%, 其中不少为国家队。 今年一季度, 国家队继续增持格力电器。 其中, 中国证券金融股份有限公司增持约0.7%, 持股比例升至3.48%。 社保基金组合101以0.79%的持股比例位列第十大股东。 在2017年财报中, 董明珠也以0.74%的持股比例位列第十大股东。 值得一提的是, 今年5月31日, 63岁的董明珠在格力电器董事会的任期将届满。 关于他的任期的问题此前曾引起关注。 不过, 对于部分认为不分红可能让董明珠失去机构投资者支持的人, 刘步臣分析《华夏时报》记者, 格力股价下跌反映了投资者的非理性和不成熟。 分红的缺席不会对董明珠的任期产生实质性影响。 他认为, 董明珠连任没有悬念。
        对投资者来说, 好消息是, 4月26日晚, 格力电器发布公告称, 公司将尽快明确资金需求和现金流量测算, 2018年进行中期分红。200的增长点在哪里? 十亿? 对于2018年的格力来说,

更严峻的问题是如何完成董明珠设定的2000亿元营收。 以2017年1482亿元的营收粗略计算, 格力电器需要实现35%的同比增速才能实现2000亿元的营收。 刚刚发布的2018年一季度报告显示, 其当期营收为395.61亿元, 同比增长33.29%。 归属于上市公司股东的净利润55.81亿元, 同比增长39.04%。 格力2017年的高增长源于空调。 2017年年报显示, 当前空调收入为1234亿元, 占格力当期营收的83.22%, 同比增长40%。 然而, 仅仅依靠空调业务, 格力的营收规模将无法实现质的突破。 一方面, 多位空调行业人士告诉《华夏时报》记者, 2018年的空调行业可能难以维持去年的盛况。 奥维云数据还显示, 2018年1-2月, 空调零售总额126亿元, 同比下降4.0%。 空调零售量320万台, 同比下降11.7%。 另一方面, 早在2016年10月的格力股东大会上, 董明珠在解释为何要收购珠海银隆时表示,

格力在空调领域的份额已经超过40%, 空间不大。 生长。 . 她当时表示, 格力的净利润率从 2011 年的 6% 提高到 13%, 而且也在尽力而为。 2017年财报显示, 格力电器当期净利润为15%。 格力一直在寻找新的增长点。 除了收购银隆未果, 格力还在手机、家电、智能设备等领域陆续扩张。 但多元化业务仍是难以挑起拉动营收增长的重任。 2017年财报显示, 家电占格力电器营收的比重为1.55%, 与去年同期基本持平。 21.26亿元的智能设备占格力电器营收的1.43%, 份额是去年的近10倍。 值得一提的是, 曾经与格力同为千亿俱乐部成员的美的、海尔, 近年来通过大规模的海外并购和跨行业并购, 实现了规模的质变。 2017年, 美的集团(000333.SZ)和海尔集团的营收同时达到2419亿元。 刘步尘认为, 格力要想继续做大规模, 必须做更多的跨国、跨国投资并购。 他认为这些大笔投资可能会在 1-2 年内发生。 从格力电器披露的最新投资计划来看, 可能不需要等一两年。