紫金矿业遭遇“黑天鹅”紧急扩产 多处金铜矿将到期是否引发“蝴蝶效应”?

发布时间:2022年07月28日
       上海报道, 海外最大金矿“波格拉金矿”的采矿权延期被拒绝, 这将对紫金矿业的黄金生产产生较大影响。据了解, 波格拉矿2019年为公司贡献净利润5.27亿元。受此影响, 紫金矿业股价于4月27日逼近涨停, 收盘下跌-9.22%, 市值蒸发近百亿。 4月29日, 紫金矿业紧急发布扩产公告,

拟对旗下陇南紫金利巴金矿和诺顿金田低品位金矿启动内部项目, 总投资分别为10亿元和25亿元。 .公司董事会还要求加快项目建设进度, 争取明年尽快投产。据华夏时报记者不完全统计, 紫金矿业旗下多座金铜矿的采矿权将在未来十年内到期。上述金矿和铜矿项目分别贡献了2019年净利润8.92亿元和15.37亿元。上海某券商分析师对华夏时报记者表示, 如果波格拉金矿停产, 可能会影响紫金矿业约5亿元的年净利润。不过, 紫金矿业近年来业绩稳步增长。将陆续投产, 未来还有待观察。 4月27日, 紫金矿业发布公告称, 其合资公司BNL持有的波格拉金矿采矿权延期申请被巴布亚新几内亚政府拒绝。据了解, 波格拉金矿的运营公司为巴里克(新几内亚)有限公司(以下简称“BNL”), 持有其95%的股权。 BNL归紫金矿业集团有限公司所有。有限责任公司(以下简称“紫金矿业”)和巴里克黄金公司(以下简称“巴里克黄金”)共同成立, 两家母公司各持股50%。 BNL 于 2017 年 6 月申请将 Porgera 采矿许可证延长 20 年, 而采矿权于 2019 年 8 月到期。巴布亚新几内亚国家法院已裁定 Porgera 金矿可以继续生产, 直到巴布亚新几内亚政府做出延长采矿权的决定。
       在拒绝延长采矿权后, 巴布亚新几内亚政府表示将组建国家谈判小组就后续事宜进行谈判。不过, 巴里克黄金已表示不接受巴新政府以收购资产为目的的谈判。截至目前, 紫金矿业已完全收回波格拉矿项目的投资成本。公告显示, 紫金矿业2015年出资2.98亿美元(股权1亿美元, 债务1.98亿美元)收购BNL 50%股权, 归属于公司的黄金年产量约为8吨。但黄金业务毕竟是紫金矿业的主要收入来源, 占比约70%。 2019年, 紫金矿业实现营收1361亿元, 其中黄金业务销售额925亿元, 占比67.96%。黄金业务包括矿山黄金和冶炼加工黄金, 但矿山黄金的毛利率为31.37%, 远超毛利率仅为0.25%的冶炼加工黄金。 Porgera矿是黄金产量最大的项目, 贡献了矿山黄金产量的20%。 20192018年波格拉金矿黄金产量8827公斤, 占金矿总产量的21.62%。 Porgera矿也贡献了5.27亿净利润, 占净利润总额的12.37%。受此影响, 紫金矿业股价4月27日收盘下跌-9.22%, 至每股3.84元, 市值蒸发近百亿。申万宏源表示, Porgera项目初期投资成本已全部收回, 停产将损害未来归属于母公司净利润约5亿至6亿。公司报告显示, 波格拉金矿项目2017年至2019年的净利润分别为2.94亿元、2.42亿元、5.27亿元。
       假设2020年黄金平均售价为350元/克, 停产将影响2020年归属于母公司净利润约4.5亿元。如果矿山长期无法恢复生产, 假设黄金均价330元/克, 全年净利润将受到6.5亿元左右的影响。紫金矿业紧急扩产, 将对公司黄金产量产生较大影响。对此, 紫金矿业计划“加快陇南紫金等产金矿山的技术改造和建设, 力争2020年矿山产金产量与2019年持平”。旗下陇南紫金利巴金矿和诺顿金田低品位金矿已启动内部项目, 总投资分别为10亿元和25亿元。
       此外, 公司董事会还要求加快项目建设进度。其中, 陇南紫金需开采6000吨/天中选系统将于今年6月恢复生产, 其他项目将于明年及次年建成投产。
       据记者了解, 力巴金矿为新建矿山, 最近才拿到《采矿许可证》, 有效期为2020年2月17日至2047年2月17日, 生产规模为330万吨/台。年。值得注意的是, 紫金矿业旗下多个金铜矿山的采矿权将在未来十年到期。据华夏时报记者统计, 吉劳金矿和塔罗金矿的采矿权分别将于2021年和2023年到期, 曙光金矿的采矿权将于2025年8月到期, 左岸金矿的采矿权将于2025年到期。矿山将于2025年8月到期, 至2026年1月5日到期。上述项目分别贡献2019年净利润1.48亿元、4.74亿元、2.7亿元, 累计实现净利润8.92亿元。铜矿方面, 曙光铜矿采矿权将于2023年5月到期, 科卢韦孜铜矿采矿权将于2024年3月4日到期, 多宝山铜矿采矿权将于2026年4月到期。上述项目贡献2019年净利润4.74亿元、4.55亿元、6.08亿元, 累计实现净利润15.37亿元。 2019年年报显示, 紫金矿业实现营业收入1360.98亿元, 同比增长28.40%;归属于母公司股东的净利润为42.84亿元, 同比增长4.65%。
       矿权延期会不会产生蝴蝶效应? 《华夏时报》记者多次致电紫金矿业年报披露的公众号召无人接听。天眼查信息显示, 2020年一季度, 紫金矿业实现营业收入361.62亿元, 归属于母公司股东的净利润10.4亿元, 同比增长18.93%, 反映了抗风险能力强。兴业证券表示,

短期不可抗力风险不会改变公司中长期成长价值;一方面, 波格拉谈判事件尚未全面落实, 谈判仍在继续;另一方面, 在最悲观的情况下, 波格拉金矿真的永久停产。亏损, 考虑到陇南、诺顿和大陆黄金等, 2021-2022年的生产计划也可以完成, 公司仍有较大潜力获得尚未充分认识的新资源。金铜资源未来的增长逻辑没有改变。